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趙薇，這位中國最懂投資的女明星，再一次走到瞭風口浪尖！
就在今晚，“野馬財經”的一篇文章指出，此次趙薇旗下公司龍薇傳媒高杠桿收購萬傢文化，背後的支持者並非人們傳言中的馬雲，而是，明天系！
“野馬財經”的報道顯示，西藏銀必信的前身是上海銀必信，後者曾是上市公司聖達萊的第三大股東實木桌板宜蘭｜實木桌板工廠宜蘭。而聖達萊的內部人士則獨傢透露，銀必信實為“明天系”旗下公司。
娛樂資本論向“明天系”某內部人士求證，對方表示，此次龍薇傳媒的財務顧問恒泰長財證券亦是“明天系”旗下機構，並且種種跡象來看，的確有“明天系”深度參與此案的可能性。
三義原木桌板｜三義原木桌板工廠何為明天系？
“明天系”被外界稱為“最神秘的金融集團”，創始人肖建華畢業於北京大學，曾被市場喻為股市一代“梟雄”。截至目前，明天系已經控股、參股及曲線持有幾十傢上市公司，還構建瞭涵蓋證券、銀行、保險、信托、期貨、PE、基金等機構的完整金融產業鏈。
肖建華
事實上，盡管龍薇傳媒的回應幾乎事無巨細的解答瞭上交所的質疑，在不少投行人士看來，依然疑點重重，即便“明天系”原木餐桌客製化｜原木餐桌客製化推薦在媒體的爆料中浮出水面，但這樁高杠桿收購依然有諸多問題尚未解決。
疑問一：趙薇為何跟“明天系”走到瞭一起？
昨晚，龍薇傳媒對上交所的回復幾乎引爆瞭整個輿論，然而看似詳盡的，透露出許多讓人感興趣的東西，娛樂八卦人士看到瞭趙薇的驚人財富，金融投資人士則看到瞭趙薇的高超財技。
如果說龍薇傳媒此次收購中有幾乎一半的資金都來自“明天系”，那麼幾乎可以認為，這次萬傢文化的高杠桿收購，趙薇不再是主演，也不是導演，隻是因為其明星的身份，被拱到瞭前臺，成為“明天系”的掩護。
在龍薇傳媒此次收購案中，西藏銀必信提供瞭高達15億的借款，事實上是30.6億資金中風險最大的一部分，年化利率10%也並不算高。並且，就在2016年12月26日，西藏銀必信已經先行向龍薇傳媒支付瞭1.9億元借款。
野馬財經的報道顯示，西藏銀必信系“明天系”旗下機構，而事實上，銀必信這傢公司的做法，早已引發行業人士的議論。
微博用戶、投行人士“椒圖煉丹爐”就把懷疑的矛頭指向提供3年期、15億借款的西藏銀必信資產管理有限公司，“年利率僅10%，卻要承擔股價下跌的幾乎全部損失；收益風險完全不對等，這在商業上是絕不可能的”。合理推測，這部分資金是夾層資金，除瞭固定利率外，應當另有股權收益的分成安排。
然而，究竟是“明天系”選擇瞭趙薇，還是趙薇選擇瞭“明天系”，目前還不得而知。我們知道的是，這次收購將用上50倍的杠桿，風險極大。
如果說來自“明天系”的15億有大佬撐腰，那麼另外來自股權質押的14.99億，風險則真實存在。
根據公告，龍薇傳媒在第三筆轉讓款支付前，應將全部1.85億股萬傢文化的股票質押給萬傢集團，在取得金融機構股票質押融資的批準並支付第三筆轉讓款之後，上述股份將質押給該金融機構。
也就是說，趙薇一方為收購萬傢文化股權向金融機構質押融資，而向金融機構融資質押的標的卻是萬傢文化的股票，通過循環操作，趙薇一方既實現融資15億元，又拿到瞭股票，空手套白狼。
趙薇的大額股權質押，讓萬傢文化幾乎經不起任何下跌，隻能把股價往上頂。有這樣強大的信仰和想象在，股民怎麼跟風炒作都能理解。
有評論稱，我們的金融市場究竟怎麼瞭？都這麼玩，真沒有系統性風險嗎？近年來中國某些金融領域的杠桿運用，著實已經達到瞭比較驚駭的境地，風險累積巨大。
疑問二：殼公司多得是，
“明天系”為何看上萬傢文化？
在資本市場，要控股一傢上市公司，必然要精挑細選。選擇的標準首先要看目標公司的市值體量，市值越大，買方花的錢就越多，市值越小，花的錢就越少。
然而，趙薇為什麼選擇市值高達百億的萬傢文化作為控股對象？她完全可以選一傢小公司控盤，不僅便宜，財務壓力也小。
以萬傢文化為例，公司停牌前總市值高達116.71億元，趙薇花瞭30多億買瞭29%的股權，從而當上瞭大股東。但其實，趙薇沒有必要花這麼多錢買一傢殼公司來運作。根據資深投行人士的說法，目前A股選擇殼公司的一般標準是，市值大概五六十億元。如果趙薇控股一傢五六十億元市值的公司，隻需15億元就夠瞭，而不必花30億元的高價，還去50倍高杠桿融資，承擔每年2.4億元的巨大利息壓力。她跟自己過不去?
而且，目前A股小市值的殼公司比比皆是，等著賣殼的也有幾十上百傢，許多公司還是幹凈的殼，負債小。想要找到這樣的殼公司並不難，趙薇何以獨厚萬傢文化？
從萬傢文化的角度來講，跟其他殼公司急需新股東上位以保殼不一樣，這傢公司的轉型已初見成效，並不急著賣殼。
早在2015年8月，萬傢文化就成功將翔通動漫收入囊中，保殼早已不是問題。翔通動漫2015年實現扣非凈利潤1.23億元，2016年和2017年承諾扣非利潤高達1.41億元、1.55億元。當年9月，萬傢文化還投資成立萬傢電競，持股46%。年底又將虧損的房地產和礦業資產剝離。在主營業務已轉型進入動漫、遊戲及電競等領域後，公司甚至高調宣稱要打造一個針對青少年主流文化的泛娛樂公司。
孔德永
2016年7月，萬傢文化又宣佈以7.84億元買下2傢電競公司。在上市公司業務蒸蒸日上之際，萬傢文化老板孔德永怎麼就突然要賣掉上市公司瞭？甚至在重組即將失敗之際（2016年11月底），孔德永還試圖繼續與趙薇一方溝通繼續合作的可能，但並不是要賣殼。到瞭12月8日，孔德永就突然同意商討轉讓控制權，12月23號簽署控制權轉讓協議。
短短三個星期，孔德永的態度就發生180度的大轉彎，其中有何隱情？
疑問三：為何先急著資產重組和撤換高管，進而又否認？
龍薇傳媒初登大位，就準備對萬傢文化的業務和人事進行大刀闊斧的改革，又是註入文化娛樂類資產，又是快速撤換所有高管。為什麼這麼著急上火？是因為早就做好瞭準備，包括註入上市公司的資產和替換高管人選？還是希望迅速炒高股價，以便套現走人？
做慣瞭港股的趙薇一方，似乎對A股的規則不熟悉，或者是對監管的嚴厲始料未及。
在A股，大股東註入資產到上市公司，必須明確時間和具體安排，而不能給投資者畫一個大餅，最後卻以各種理由拖延、不兌現。
認識到這一點以後，趙薇一方就幹脆直接否認未來一年內會有資產重組計劃。一方面，趙薇旗下的文化類資產，總價不過2億元，相比萬傢文化116億元的總資產，就是毛毛雨。另一方面，市場上傳聞的要借殼的企業合一集團，規模雖大，但是也沒有註入萬傢文化的希望。無論是趙薇自己的資產還是別人的資產，都沒辦法裝進上市公司，那麼趙薇控股萬傢文化的目的是什麼？
在撤換高管方面，也被打臉。原本趙薇方面希望，萬傢集團應在支付第三筆股權轉讓款後的40天以內，促使上市公司現有董事、監事、高管全部辭職，但是這麼短的時間撤換所有高管，勢必會影響公司正常運營。因此，趙薇一方後來又不得不承諾，會維護上市公司平穩過渡，但是該換的人還是要換。問題是，沒有新的資產和業務裝入上市公司，為什麼要辭退全部高管？況且這些被撤換的人，還包括負責公司目前最重要的動漫業務的總經理陸京生等人。
在上交所的重重質疑下，龍薇傳媒改口瞭，但顯然，要想成功運作此次杠桿收購，後續的一系列資本運作其實不可避免。尤其是在被媒體八出“明天系”的背景之後，後續的劇情走向耐人尋味。
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